Alavancagem controlada e novo impulso do etanol na gasolina pavimentam o caminho para a expansão da FS em Campo Novo do Parecis
A FS Fueling Sustainability, segunda maior produtora de etanol de milho do Brasil, anunciou nesta quinta-feira (24/7) um investimento de R$ 2 bilhões para a construção de sua quarta usina de biocombustível em Campo Novo do Parecis (MT). Essa decisão marca a retomada do plano de crescimento da empresa após três anos de pausa.
A paralisação se deu por conta de um período de aperto financeiro e alto endividamento, resultado dos investimentos iniciais e da redução da geração de caixa. A alavancagem da FS, que chegou a 7,39 vezes no primeiro trimestre da safra 2024/25, caiu significativamente para 2,52 vezes ao final do mesmo ciclo, impulsionada pela recuperação dos preços do etanol e aumento das vendas. Com a situação financeira controlada, a empresa está pronta para expandir novamente.
Com as finanças mais equilibradas e uma perspectiva de aumento da demanda, assegurada pelo aumento da mistura de etanol anidro à gasolina, a companhia entendeu que era a hora de retirar seus planos de crescimento da gaveta.
As obras começaram em junho e deverão ser concluídas em dezembro de 2026. A nova unidade terá capacidade para produzir, anualmente, 540 milhões de litros de etanol, 350 mil toneladas de DDG e DDGS, coprodutos para nutrição animal, 69 mil toneladas de óleo de milho e 56 mil megawatts-hora (MWh) de energia.
Segundo o CEO da FS, Rafael Abud, “a decisão pelo investimento na planta de Campo Novo do Parecis foi potencializada pela aprovação do projeto Combustível do Futuro, que resultou no E30 e, em breve, permitirá o E35”. A nova mistura de 30% do etanol anidro na gasolina passará a valer a partir de 1º de agosto. Atualmente, a proporção é de 27%.
Seu perfil de crédito, porém, ainda não a permite ter acesso às linhas mais baratas. Em sua última revisão de rating, no último dia 1º de julho, a agência Moody’s reafirmou a nota ‘AA-.br’ na escala nacional e ‘Ba3’ na escala global, mas com perspectiva negativa, dado o ambiente macroeconômico, com “inflação persistente e taxas de juros elevadas”.
Na avaliação da Moody’s, apesar da desalavancagem, a FS ainda tem um nível de cobertura de juros “pressionado”, e “novas captações no mercado doméstico estarão sujeitas a um custo de dívida mais elevado”. A cobertura de juros (Ebit menos despesa com juros) na safra passada ficou em 1,7 vez — em geral, considera-se no mercado que a empresa tem ganhos suficientes para cobrir as despesas com juros quando esse indicador está acima de 2 vezes.
Marcelo Schmid, sócio diretor do Grupo Index, destaca a relevância do investimento da FS Fueling Sustainability: “(…) A ‘bomba’ hoje não vem da celulose. A notícia bombástica vem daquele segmento que eu tenho chamado em meus textos de ‘setor florestal de base não florestal’. Segundo a matéria publicada pelo portal Globo Rural, a FS Fueling Sustainability, maior produtora de etanol de milho do Brasil, acaba de anunciar um investimento de R$ 2 bilhões para a construção de sua quarta fábrica, localizada em Campo Novo dos Parecis, Mato Grosso. (…) Segundo Daniel Lopes, EVP da empresa, a iniciativa permitirá ao Brasil continuar seu papel de liderança na transição energética e descarbonização da economia. A indústria de celulose é o alicerce do setor de base florestal brasileiro e eu torço para que continue a crescer. Porém, é muito saudável para a dinâmica do setor ver novos segmentos se desenvolvendo e gerando mais oportunidades dentro da cadeia produtiva florestal. Mesmo que não sejam segmentos de base florestal!”
Com a construção da nova unidade, o valor do investimento aumentará significativamente as despesas de capital da FS nesta safra. Na temporada passada, a companhia desembolsou R$ 370,9 milhões de capex de expansão, referente a pequenas melhorias de capacidade das usinas já existentes. Com esses gastos, a companhia teve um fluxo de caixa operacional líquido de capex de R$ 1,32 bilhão.
Procurada sobre como financiará o investimento e quanto espera de retorno, a empresa não retornou.
O plano de crescimento da FS contempla ainda uma quinta unidade em Querência (MT), onde a empresa já iniciou trabalhos de preparação, como terraplanagem e infraestrutura básica.
Com informações: Globo Rural.
